业内人士认为,中概股私有化无疑是2016年中国资本市场最热门的话题之一,国内资本市场的高溢价还是使众多中概股企业踏上私有化回归A股的过程。此外,美国投资者对中国企业估值模型不了解,中概股与同类美国企业竞争优势并不明显,中国企业在美国再融资能力偏弱,存在明显被低估的现象。下面为您精选中概股私有化名单,介绍中概股私有化是什么意思?退市的股票怎么办?
所谓私有化(Privatition),是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动,目的是要全数买回小股东手上的股份,买回后撤销这间公司的上市资格,变为大股东本身的私人公司。是资本市场一类特殊的并购操作;与其他并购操作的最大区别,就是它的目标是令被收购上市公司除牌,由公众公司变为私人公司。当一家公司登记的权益证券持有人不足300人,或者从纳斯达克等市场退市,美国证券交易委员会(SEC)即认定该公司实现了私有化。私有化以后,公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露,企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少,而公司高层和大股东施展动作也可以少了阻碍。当市值不能准确反映公司的价值时,私有化可以让公司行为不再以股价为中心,而是依据现金流等因素来做出决策,可以提高公司在股市外其他市场的融资能力,公司治理会更加灵活。公司可以致力于长期目标,而不是常常为短期符合市场预期而烦恼。公众监管少了,一些敏感信息也可以不必要披露。
2014年以来,持续下跌的中概股股价甚至低于美国A股公司同类公司的估值,而在国内,多数中概股公司却以其独特的市场结构更得国内投资者的青睐,海外上市的中概股普遍认为自身市值被严重低估,心理落差巨大。私有化退市完成后,回到“祖国怀抱”重新上市,市值增长指日可待。
此前,海外上市还被中概股视为一大得意之事,可低迷的美国股市甚至影响战略创新与投资,中概股不得不考虑私有化退出海外市场,重新调整长期战略规划。
各国对上市公司的治理结构和信息披露等问题都强调法律管制标准,严格的监管一定程度上加重了企业的负担,私有化不光能规避对竞争策略有影响的财报披露压力,还可将更多的精力放在业务运营上,管理层也能更加自由独立。
上海花千坊总的来说,中概股公司私有化之路可谓漫长坎坷。
首先,私有化退市必须有雄厚的资金保驾护航。根据美国监管层的要求,提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行,并且收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价,再加上律师咨询费用、审计费用、会计费用、财务顾问费用、银行贷款及融资费用等固定费用,在剧增的财务压力下,若没有几分财力,私有化退市只是空想。
上海花千坊其次,来自特别委员会的意见也可能成为私有化退市的阻碍。一般来说,公司内部股东以书面形式向公司董事会提出非约束力的私有化方案之后,独立董事将会组成别委员会,并聘请自己的财务顾问与法律顾问,如果独立董事提出反对意见,企业要退市就面临着很大的困难。
第三,来自做空机构的攻击,使得私有化退市之路危机四伏。美股资本市场做空机制发达,有不少靠做空获利的做空机构,中概股常被做空机构抓住与美国投资者沟通不畅、财务报告不够规范透明以及VIE结构较难监管的“小辫子”,从而成为做空的对象,2011年首批私有化退市的中泰富电气就遭遇香橼的做空。
上海花千坊2007年1月在纳斯达克上市的泰富电气,公开资料显示,其在美国资本市场一共进行四轮增发融资,共募得2.09亿美元。2010年10月,泰富电气宣布私有化。最终,以24美元/ADS美元的高价将泰富电气成功私有化。
上海花千坊深圳国人通信于2006年3月在纳斯达克上市,2011年1月,国人通信宣布与母公司达成私有化协议,以3.15美元/ADS收购其股票。为此,高英杰从国泰君安财务公司获得了一笔3.2亿港元的特别信贷。此时,其每ADS净资产达到10.55美元。
上海花千坊2011年3月25日,上市刚一年的移动通讯终端产品与服务提供商乐语中国就宣布,该公司董事会已经收到了该公司高管和主要大股东所控制的公司FortressGroup组成的收购团的私有化要约;交易最终于2011年8月25日完成。
同济堂药业2007年3月在纽交所上市,上市一年后,其董事长王晓春就提出私有化,但未能实现。2011年4月,复星医药全资子公司复星实业与王晓春控制的Hamaxa Investment,以4.5美元/ADS联合收购同济堂药业的全部股权,而后同济堂药业退市。
环球雅思于2011年12月被英国培生集团私有化。按环球雅思的说法,这同教育类的中概股得不到较好的估值相关,培生集团最终以总额约2.94亿美元的价格收购环球雅思的所有流通股,这一价格相当于私有化前环球雅思3倍的市价。
2012年6月17日,阿里巴巴在香港联交所发布公告披露,开曼群岛大法院已于当地时间6月15日批准阿里巴巴网络有限公司私有化计划,撤销阿里巴巴网络有限公司在香港联交所的上市地位,于6月20日下午4时生效。
2012年8月,分众传媒宣称接到一份34.9亿美元的私有化要约,当时就有业内人士指出,若交易成功的话,分众传媒将从纳斯达克退市 ,将带动更多中国概念股退市。2015年12月,分众传媒借壳七喜控股完成A股上市。
上海花千坊2015年初,完美世界宣布收到公司董事长池宇峰于2014年12月31日发出的每股20美元的私有化提议。完美世界私有化过程一直按部就班进行,但各方还得就股票私有化价格继续谈判,完美世界最快2015年9月在海外退市,后续或启动借壳上市。
2015年3月,世纪佳缘宣布,收到宏利联合创投基金发出的私有化要求,报价为每ADS(美国存股)5.37美元现金。随后世纪佳缘宣布已经组建成立评估该方案的董事会特别委员会。
上海花千坊2010年11月2日,处于发展期的学大教育在纽约证券交易所上市,学大教育2015年4月宣布,公司董事会已经接到银润投资发来的初步非约束性提议函,2015年7月,学大教育发布公告宣布已与银润投资达成协议对学大进行私有化。
2016年6月17日奇虎360宣布,已接到来自董事长兼CEO周鸿祎、中信证券或其附属公司、华兴资本或其附属公司、红杉资本等的私有化要约。投资财团提议收购他们或旗下附属公司尚未持有的所有奇虎360在外流通的A类普通股和B类普通股,包括ADS代表的A类普通股。
2015年7月9日当当网董事长俞渝提出私有化,2016年5月28日,当当网宣布与当当控股有限公司签署最终并购协议,母公司以每股美国存托股6.70美元的现金收购全部已发行普通股。2016年9月12日当当网特别股东大会投票表决、批准了该项交易。
2015年4月久邦数码宣布,公司董事会已经接到公司董事长兼首席执行官邓裕强和联席首席运营官朱志发来的一份初步非约束性私有化提议。邓裕强和朱志在提议函中表示,他们提出利用债务资本为这项交易提供资金的意向,但与公司私有化交易有关的正式协议还需进行谈判。
2014年1月27日,以盛大集团、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非约束性私有化方案。2015年4月,盛大游戏与凯德集团及其全资子公司签署最终的私有化协议,该交易预期在2015年下半年完成,届时盛大游戏将从纳斯达克退市,成为一家私人控股企业。